Профиль инвестора TheWide | Т-Инвестиции Пульс

183

подписчика

подписок

Финансист-экономист. Приверженец пассивного инвестирования и холодного расчёта.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Посты

Ролики

TheWide

26 мая

Как и писал ранее, я частично выходил из ПАРУС-НОРД на его пике. Долю всё ещё сохраняю большую, чтобы оставаться в топ 1% инвесторов фонда, но планы по пересборке портфеля остаются в силе. Сейчас распродажа НОРДа происходит не только с моей стороны, но и со стороны других инвесторов. Причин для этого несколько. 1. Доходность НОРДа сейчас выглядит весьма скромно. После вычета налогов при текущей цене она составляет около 9,4% годовых, тогда как новые фонды предлагают уже порядка 11%. Сильно рассчитывать на рост тела тоже не приходится - индексации арендных платежей во многом уже заложены в цену. Да, остаётся сценарий роста примерно до 1600р за пай, чтобы приблизиться к доходности ОЗН и СБЛ , но это скорее оптимистичный вариант, чем базовое ожидание. 2. Инвесторы готовят капитал под новые размещения. В том числе под «Место Встречи». А там готовится выпуск почти на 37 млрд рублей. Плюс ещё около 3 млрд по НиНо остаются невыкупленными. Деньги постепенно перетекают туда. 3. Нельзя игнорировать и историю с Альфой и их «Арендным потоком», которая заметно пошатнула уверенность инвесторов в справедливости оценок объектов. Для тех, кто пропустил: Альфа собрала 1,3 млрд рублей и приобрела коммерческую недвижимость, которая вполне успешно сдавалась, в том числе магазинам «Пятёрочка». За пять лет оценка объектов выросла примерно на 10%. Но при продаже выяснилось, что рынок не готов покупать их по этой цене. Как итог, активы были реализованы на 23% ниже стартовой стоимости. И это после пяти лет владения и на фоне инфляции за этот период. На мой взгляд, это хороший повод задуматься о ценности объектов в любом фонде. Бумажная оценка - это одно, а реальная рыночная стоимость может заметно отличаться. Благо Парус не планирует продавать объекты, поэтому в нашем случае логичнее смотреть прежде всего на арендный поток. В целом для долгосрочного инвестора снижение цены на 10% от пика - история не критичная. Если продавать актив не планируется, то вопрос оценки отходит на второй план. Гораздо важнее, чтобы рос арендный поток. Поэтому такие снижения я скорее рассматриваю как возможность докупить паи. Собственно, именно это и планирую делать.

RU000A104KU3

1 401 ₽

-11,35%

RU000A1022Z1

10 042 ₽

-17,72%

RU000A104172

1 818 ₽

-12,87%

TheWide

26 марта

За последний год Парус-НОРД принёс более 50% годовых с учетом дивидендов и их рефинансирования. Это невероятный рост. В своих постах я писал, что это должно было произойти по множеству факторов. Из-за пересмотра арендных платежей, из-за снижения ставок, из-за полного погашения кредитного плеча. В текущий момент цена уже полностью учитывает будущее увеличение арендных выплат, а доходность составляет 8.5% годовых после вычета налогов. Я вхожу в 1% самых крупных держателей актива и по таким ценам возникает желание зафиксировать прибыль. Давайте взвесим все За и Против. Может ли актив ещё вырасти? Да, тут достаточно посмотреть на Озон (текущая доходность 7.4%) и СБЛ (текущая доходность 7.1%). Чтобы НОРДу прийти к таким же значениям, ему потребуется вырасти ещё на 15-16%. Но тут скорее всего ждёт коррекция ОЗН с СБЛ, нежели рост НОРДа. Есть ли альтернативы? Тоже да, например Парус-Крас. Сейчас его доходность составляет 10.8%. А значит он спокойно может показать 20% роста, чтобы только сравняться с доходностью НОРДа. Ещё выше доходность можно получить с Парус-Макс, чисто из-за того, что не надо платить налоги с дивидендов. Учитывая всё это, по хорошему нужно по чуть-чуть фиксировать прибыль, но проблема в том, что другие фонды от Парус не представлены в Тиньке, а выводить средства в другой банк не очень бы хотелось. Да и налог на прибыль с актива тоже платить не хочу. В общем есть о чем подумать.

RU000A104KU3

1 534 ₽

-19,04%

RU000A1022Z1

10 025 ₽

-17,58%

RU000A104172

1 960 ₽

-19,18%

TheWide

18 декабря 2025

Хорошие новости для держателей паев Парус-Норд. Было объявлено, что в 2026 году получится увеличить арендный поток с объекта на 15%. Да, это не 40%, как было в прошлом году у СБЛ, но всё же. Это значит, что мы можем ожидать рост стоимости паев как минимум на те-же 15%. Часть роста конечно уже в цене, но до 1450 рублей подняться ещё может. Причём достаточно легко. Продолжаю набирать позицию по норду и максу.

RU000A104KU3

1 287 ₽

-3,5%

RU000A104172

1 670 ₽

-5,15%

TheWide

27 января 2025

Прошёл очередной аукцион на паи Норда. Парус обещает, что это последний в этом году. Как и прогнозировалось, паи закончились моментально, а цена составила 1162 рубля. Спрос превысил предложение в 2 раза. Чтож, весьма хорошие новости. Теперь можно ожидать хорошего роста и выравнивания доходностей с другими фондами Паруса. Для этого Норду нужно вырасти как минимум до 1400 рублей. Думаю, что полне реально увидеть это значение в ближайшее время. Ждём.

RU000A104KU3

1 194 ₽

+4,02%

RU000A104172

1 680 ₽

-5,71%

RU000A1022Z1

8 697 ₽

-4,99%

TheWide

20 января 2025

Объявили о выпуске новых паев НОРДа и ОЗН. 600 тысяч паев по НОРД, на сумму ~660 миллионов (остаток долга около 1 миллиарда) и 10 тысяч паев ОЗН, на сумму ~78 миллионов (амортизация 93 миллиона в 2025 году, общий долг 1.15 миллиарда). Цена НОРД будет скорее всего так-же по 1100р (из-за этого мы видим моментальную распродажу после объявления о выпуске паев), ОЗН же ожидаю по 7800р (судя по рассчетной цене). В продажу скорее всего поступят уже в феврале. Стоит ли продовать свои паи? Вопрос весьма творческий. Большую позицию распродать даже по текущей цене не получится. А продавать по 1120 и лишаться выплаты за январь - весьма сомнительное решение. Слишком мальнькая выгода. Да и вдруг мы всё же увидим цену от ук в 1150р или вообще по 1200. Так что сижу в своей позиции и не дёргаюсь. А вот по ОЗН совсем другое дело. Сейчас он торгуется на 10% дороже рассчетной цены. И это без учёта дисконта. Вполне возможно ожидать цену от УК в районе 7500 рублей. Да и по доходности озон тоже весьма уступает. Сейчас она составляет 8.6% после вычета налогов. НОРД в тоже время имеет 11.9%. По 7500 доходность хотя-бы будет порядка 10%, что уже чуть привлекательнее. Так что по ОЗН зафиксирую часть позиции. Думаю откупиться ещё получится. Если нет, то заберу НОРД. Если он будет раньше озона, то набирать уже начну СБЛ. Его уже обещали разместить, но пока откладывают. Кредит у него пора закрывать, долг по нему 670 миллионов. А какие действия будете предпринимать вы? Спасибо!

RU000A104KU3

1 130 ₽

+9,91%

RU000A1022Z1

8 493 ₽

-2,71%

RU000A104172

1 740 ₽

-8,97%

TheWide

15 января 2025

выпуск новых паев был выкуплен моментально. Более того неисполненных заявок по 1100 осталось более чем на 150 миллионов. Как итог имеем возвращение цены к показателю 1120р всего спустя 10 минут после выпуска новых паев. Сам лично выставлял заявки по 1102р и часть по 1103р. В моем случае это была переплата в ~10 тысяч рублей, но мне важнее было гарантированно получить паи, нежели пытаться сэкономить. Сейчас УК размышляет над тем, чтобы закрыть и остаток кредита. Составляет он чуть больше 1 миллиарда. Это тот фактор, который будет в ближайшее время сдерживать цену на паи. С другой стороны, возможно стоит УК уже пересмотреть цену, инфляцию никто не отменял, да и новый такой склад построить будет сильно дороже. И да, поздравляю всех, кто успел урвать норд по хорошей цене 💪

RU000A104KU3

1 124 ₽

+10,5%

RU000A104172

1 640 ₽

-3,41%

RU000A1022Z1

8 194 ₽

+0,84%

TheWide

30 декабря 2024

Сегодня зафиксировал прибыль по СБЛ-Парус и для меня это совершенно нетипичное действие. Я пассивный инвестор и в основном только докупаю активы согласно стратегии. Но текущая ситуация немного выбивается из общих правил. 1. Плита на скупку по 1800р в 1000+ бумаг. Это очень высокая цена по всем показателям. За пол года бумага выросла на 80%. И это мы сейчас говорим про склад. 2. У нас есть альтернативы. Чистая доходность от арендных платежей по такой цене составляет 7.8%, а само тело актива уже показало весь свой рост. В тоже время Норд стоит 1100 и имеет доходность после налогов - 12%. При этом кредит привязанный к КС выплачен, а значит риски весьма низкие. И даже если мы считаем, что стоимость сбл справедлива, то тогда по норду можно ждать роста цены минимум как в 50%. 3. По СБЛ скоро будут выпущены доп. паи. Анонс уже был. Текущая оценка стоимости пая - ~1000р, после переоценки скорее всего цена составит не более 1300-1400р. И вот здесь уже можно будет закупаться. Подводя итог, могу точно сказать, что все доп. паи Норда будут выкуплены мгновенно. Люди уже не хотят держать деньги в деньгах. А по СБЛ - тут играет роль низкая ликвидность и скорее всего мы ещё увидим цену сильно ниже. Сам держу 5 миллионов на дозакупку Паруса и жду момента. Таких возможностей может в дальнейшем и не быть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Спасибо!

RU000A104172

1 670 ₽

-5,15%

RU000A104KU3

1 125 ₽

+10,4%

TheWide

20 ноября 2024

Скорее всего хорошее время для покупки Паруса нас ждёт в декабре. В фонде Парус-СБЛ будет произведена переоценка активов и начнут закрывать свой кредит путем выпуска новых паев. Какая цена нас может ждать? Вариантов не много. 1100+-5% - самый маловероятный, доходность составит 14.5%. 1200+-5% - шансов уже поболее и многие ждут именно эту цену. Доходность составит 13.3% и она будет даже ниже, чем у норд, у которого сейчас 13.7. И последний вариант 1300+-5%. В этом случае доходность будет 12.3%. Почему я не отметаю последний вариант? Потому что инсайдерская торговля к сожалению существует и мы с вами уже несколько раз видели планомерный рост в фондах Паруса перед объявлением поднятия арендных платежей (сбл улетел на 25% вверх перед анонсом, и без знаний, что будет увеличен арендный поток на 40%, это было неадекватно). И также видели и падение, когда цены на пай норда были установлены на отметке в 1100р. В данный момент сбл держит цену в районе 1300р. Плюс нужно учитывать риски. У СБЛ относительно низкая кредитная нагрузка и пока по преемлемым условиям. А значит меньше рисков, а соответственно и доходность. От сюда можно сделать вывод. Если цена и риски у СБЛ будут привлекательнее, чем у соседних фондов, то в них последует распродажа. Люди просто будут перекладывать деньги из одного актива, в другой. Лично я приготовил 2 миллиона на дозакупку активов. И да, я понимаю, что надо было брать по 1000 месяц назад. Но мало кто мог ожидать, что получится Парусу договориться о таких великолепных условиях. Вот по ОЗН не удалось. Так что исходим из той информации, что у нас есть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 💪

RU000A104KU3

1 086 ₽

+14,36%

RU000A1022Z1

7 476 ₽

+10,53%

RU000A104172

1 337 ₽

+18,47%

TheWide

31 марта 2024

Мне поступил вопрос, а куда можно припарковать деньги буквально на 3 года, чтобы и риски были невысокими и доходность не совсем уж низкая. Вариантов на самом деле не мало, давайте рассмотрим самые основные: 1 вариант - накопительный счёт. Даёт 11%, деньги можно снимать в любое время. Весьма удобно, сам храню на нём деньги, пока думаю, как их распределить. Плюс небольшая финансовая подушка там же, как минимум для моментального закрытия кредитных карт. 2 вариант - ВИМ - Ликвидность Это краткосрочные операции РЕПО до трех месяцев. Лучший вариант для сохранения денег с огромной ликвидностью. Даёт порядка 12% в данный момент. Процент зависит от доходностей ОФЗ, а значит, от инфляции и КС. В нём миллиарды, а если быть точным, то 150 млрд. Многие люди хранят деньги именно там. Но если брать через Тинькофф, то комиссия на покупку и продажу около 0.9% и это очень много. Если вложить на 3 года, то в целом терпимо, но всё же его лучше брать не через Тинькофф. 3 вариант - ОФЗ-ПК, они же флоатеры. Привязаны они к руониа с премией. Ставка рассчитывается как средняя за последние полгода + премия. Купоны можно получить просто огромные. ОФЗ 29008 может быть хорошим выбором. Практически всегда торгуется рядом с номиналом + погашение через 5 лет. Для парковки денег - хороший выбор, да и ставка в ближайшее время видимо сильно падать не собирается. 4 вариант - ОФЗ-ИН, они же линкеры. Привязаны к инфляции и также с премией. Сейчас ОФЗ 52005 торгуется с дисконтом в 13%, что даёт доходность 5% + рост тела на скорость инфляции. Получается, что текущая доходность составляет 12-13% + мы имеем защиту от резкого обесценивания денег. Весьма хороший инструмент, о котором пока что знает не очень много людей. По крайней мере судя по покупкам. А зря. Также мы имеем маленький налог с купонов, а с тела так вообще можно не платить, если продержишь 3 года. Думаю, доходность будет потрясающей с учётом этих факторов. Но вот правда для парковки денег на 3 года они могут не подойти. Чтобы бороться с инфляцией, приходится сильно задирать КС, а значит, мы получаем низкую доходность от роста тела от инфляции, так ещё и само тело ОФЗ уменьшается, чтобы общая доходность сравнялась с доходностью обычных ОФЗ. Собственно из-за чего мы сейчас и имеем дисконт в 13%. Но справедливости ради, 5% чистой доходности - это очень хороший результат. Исторически, в среднем, обычные облигации давали чистую доходность в районе 2%. Так что как минимум стоит присмотреться к этому инструменту. 5 вариант - краткосрочные ОФЗ с фиксированным купоном. Например ОФЗ 26228 гасится через 2.5 года и имеет фиксированную доходность в 13.22%. Но правда с учетом налога остаётся всего 12%. По хорошему облигациями нужно закупаться на ИИС, правда в нашем случае это подходит не очень хорошо. Но зато это гарантированно лучше, чем обычный накопительный счёт. 6 вариант - краткосрочные надёжные корпоративные облигации. Тут главное - диверсификация. На 2.5-3.5 года можно найти много подходящих облигаций. Таких как Делимобиль , Автодор , Вуш , РЖД, ПочтаРФ , АФК систем, ЕвроТранс Думаю, что среднюю доходность здесь можно получить в районе 15.5%. Можно и больше, но с этим повышаются риски. И не забываем про налог - после вычета останется около 14%. В целом, весьма неплохо, но и разобраться в вопросе придётся чуть серьезней, в отличии от ОФЗ. 7 вариант - в комментариях (не влезло в один пост). Жду ваших комментариев! Какие способы для “парковки” денег используете вы? Будет очень интересно почитать! Не является инвестиционной рекомендацией.

SU52005RMFS4

1 005,09 ₽

-1,12%

RU000A106C92

908,9 ₽

+9,99%

SU26228RMFS5

790 ₽

+2,92%

LQDT

1,37 ₽

+49,58%

SU29008RMFS8

1 044,5 ₽

-1,46%

RU000A106UW3

972,6 ₽

-8,53%

RU000A106HB4

934,8 ₽

+6,77%

RU000A104W33

880,4 ₽

+0,47%

RU000A105PP9

979,3 ₽

+1,84%

TheWide

31 января 2023

В текущей ситуации многие инвесторы приобретают доллар для диверсификации портфеля по валютам и защиты своего капитала. Но на сколько в действительности доллар является защитным инструментом? Давайте разбираться. Очень приятно видеть рост портфеля в рублевом эквиваленте когда доллар идет вверх, а по отношению к рублю он растет всегда и на длинном горизонте скорее всего будет расти и дальше. Если рассматривать 20 летний период, то средняя доходность доллара к рублю составляет 4.5%. И это при том, что в нулевые рубль себя чувствовал очень хорошо и обладал большой поддержкой от огромных инвестиций которые полились в страну. Но вот только если рассматривать рост капитала в реальном выражении (то есть учитывая инфляцию), то наш портфель сократился бы более чем в 2 раза. Если подводить итоги, то хранение любой валюты приводит к снижению вашего капитала в реальном выражении, просто в случае с рублем - снижение более стремительное. Но как же нам тогда сохранить наш капитал и значит ли это, что нужно отказаться от доллара совсем? Разумеется нет! Диверсификация портфеля по валютам не является плохой идеей, но деньги должны работать. Одним из самых безопасных способов заставить их это делать - замещенные облигации, такие как ОФЗ и Газпром 2034 Доходность у них сейчас весьма высокая и составляет 4.7 и 6.5% соответственно. С такой доходностью мы бы имели прирост капитала в реальном выражении примерно на 1% в случае ОФЗ и 2.8% в случае Газпрома в год. Вам кажется такая доходность низкой? Но вот только вклады в России за этот же промежуток времени принесли 0.47% годовых в реальном выражении. Плюс мы не получаем валютную диверсификацию и никак не защищены при резком падении рубля. Да, ситуация с ОФЗ в рублях обстоит чуть лучше, чем с вкладами. Особенно сейчас, когда вы можете без проблем зафиксировать 10% доходности по бумагам на длительный срок, в таких как и в множестве других. Но всё же тут шёл вопрос про покупку доллара как защитного актива. Да и даже с таким процентом по купонам доходность в реальном выражении была бы порядка 3%. Итог: Доллар - одно из худших решений для долгосрочных вложений. Деньги должны работать и только инвестирование может помочь вам не только сохранить ваш капитал, а также его приумножить. Во что именно инвестировать тут уже каждый выбирает сам в зависимости от вашего риск профиля. В этом же посте я лишь привел примеры, которые явно лучше, чем просто держать доллар и обладают достаточно низкими рисками. Инвестируйте с умом, да прибудут с вами двузначные доходности. Не является инвестиционной рекомендацией.

RU000A105A95

1 167,88 $

-16,37%

USD000UTSTOM

0 ₽

SU26241RMFS8

967 ₽

-18,52%

XS0088543193

1 380,1 $

-21,39%

TheWide

30 января 2023

За что я не люблю пульс, так это за инвест сигналы и различные поверхностные расчеты. Кто то даже умудряется насчитать по 14-17% годовых на ОФЗ при реинвестировании купонов. Но давайте начнём обо всём по порядку. Облигации - нужно ли инвестировать в данный инструмент? Всё зависит сугубо от ваших целей, главное четко их обозначить, так как возможно доходности облигаций уже будет достаточно для их достижения. Сейчас длинные ОФЗ, такие как , , и многие другие уже дают доходность свыше 10%, а это, между прочим, удвоение вашего капитала каждые 7 лет при реинвестировании купонов. Сложный процент творит чудеса. А теперь переходим к самому важному, почему ОФЗ 26240 стоимостью в 771 рубль и купонами в 34.9 рубля имеет доходность в 10%, а не 7% каковым у нас является купон или не 9.05%, если брать соотношение полученных купонов за год на вложенные нами средства или не 11.25%, как многие считают среднюю доходность к погашению. А всё дело в амортизации разницы стоимости облигации и её номинала. Так что в корне неправильно считать, что на полученные в будущем купоны вы сможете купить эту же облигацию по той же цене, что вы брали вначале. Тело облигации всегда стремится к своему номиналу к моменту выплаты. И если брать идеальные условия (не меняется ключевая ставка, нет изменений в экономике и т.д), то процесс этот был бы полностью линейным (по отношению к процентной доходности). Но так как идеальных условий не бывает, то мы можем наблюдать некоторые скачки, собственно как и на акциях. Но только с той разницей, что мы точно знаем какая цена будет в конце. Доходность облигации всегда стоит считать к полному её погашению, даже если вы собираетесь её продавать до погашения. Мы не можем с вами знать, что будет через год и как изменятся условия и риски, так что точные цифры могут быть только при исполнении облигации. Теперь давайте разберем основные ошибки в подсчетах. Для примера возьмем ОФЗ 26240 Цена 771р, погашение ровно через 13.5 лет. Многие знают про амортизацию разницы стоимости к телу и считают средневзвешенное удорожание облигации за год. Оно выходит в 17 рублей. Итого мы получим за год 69,8 рублей в купонах и 17 рублей в разнице в цене. 86,8 рублей при вложении 771 рубля даёт нам доходность в 11.25% годовых. В целом почти всё верно, действительно средневзвешенное удорожание будет 17 рублей (229/13.5), но вот только удорожание облигаций происходит с сохранением доходности бумаги (в идеальных условиях). Иначе вышло бы так, что в последний год мы бы имели стоимость облигации в 983р и при той же доходности в реальном выражении за год в 86,8 рублей в процентном соотношении имели бы всего 8.83%. На деле же средневзвешенная доходность данной облигации будет составлять порядка 10%. А значит мы с вами можем спрогнозировать увеличение стоимости ОФЗ через год на 7,3 рубля, а в последний год перед погашением стоимость бумаги начнется с отметки в 972,5 рубля. По сути мы получаем вынужденное реинвестирование средств в тело облигации. А это огромный плюс для тех, кто инвестирует в облигации не на ИИС (интересно, нужно расписывать почему?). Естественно на деле к моменту погашения цена ОФЗ будет немного другой (даже если остальные данные никак не изменятся) из-за того, что риски коротких облигаций ниже, чем у длинных и в основном доходности у них ниже, а цена выше. Но это уже совсем другая история. А вообще держите достаточно простую формулу, которая поможет вам оценить приблизительную доходность облигации: Доходность к погашению = ((номинал - текущая стоимость) / лет до погашения + сумма купонных выплат за год) / ((номинал + текущая стоимость) / 2) * 100%. Инвестируйте с умом, не воспринимайте всерьез то, что пишут в пульсе, да прибудут с вами правильные решения и двузначные доходности. Не является инвестиционной рекомендацией.

SU26225RMFS1

810,74 ₽

-19,06%

SU26241RMFS8

970,37 ₽

-18,81%

SU26238RMFS4

752,39 ₽

-27,87%

SU26240RMFS0

771,35 ₽

-22,44%

TheWide

26 января 2023

Вижу много дискуссий о том, стоит ли покупать замещенные облигации и ОФЗ в долларах. И меня очень сильно поражает тот факт, что люди после поверхностных расчетов делают выводы и уходят от потенциально выгодных решений, как минимум с точки зрения диверсификации. Давайте теперь разложу чуть поподробней. Курс доллара - 69.2р ОФЗ в рублях - - Стоимость 971р - Доходность 10.2% - Купон 47.4р - погашение через 10 лет ОФЗ в долларах - - Стоимость 1380$ - Доходность 4.7% - Купон 63.75$ - погашение через 5.5 лет Газпром в долларах - - Стоимость 1181$ - Доходность 6.45% - Купон 43.13$ - погашение через 11.5 лет Купив ОФЗ в долларах мы потратим 95496р Купив Газпром в долларах мы потратим 81725р За 95496р мы можем купить 98 ОФЗ в рублях. ОФЗ в долларах в год приносят 8823р / в долларах 127.5$ ОФЗ в рублях в год приносят 9290р / в долларах 134.25$ За 81725р мы можем купить 84 ОФЗ в рублях Газпром в долларах в год приносят 5969р / в долларах 86.26$ ОФЗ в рублях в год приносят 7963р / в долларах 115.07$ Первым делом нужно понять то, что тело облигации к моменту выплаты стремится к своему номиналу, отсюда мы можем рассчитать чистую доходность бумаги. Например ОФЗ в долларах имеет превышение тела на 380 долларов, а значит в среднем за каждую выплату купона будет дешеветь на 34,5 долларов. Значит чистая средняя доходность в год к моменту погашения облигации составит 58.5$ против 134.25$ в офз в рублях. По Газпрому схожая ситуация, за каждую выплату купона мы будем терять 8.23$. То есть средняя чистая доходность в год к моменту погашения облигации составит 69.8$ против 115.07$ в офз в рублях. После данных цифр сообщество делится на 2 лагеря, одни побегут в ОФЗ в рублях из-за явной высокой доходности, другие же скажут, что нужно диверсифицировать портфель по валютам на случай ослабления рубля. И вот тут начинается самое интересное, какой нам требуется курс, чтобы выровнять доходность по облигациям? На первый взгляд всё просто, чтобы был одинаковый доход с купонов ОФЗ в долларах нам нужен доллар по 158.8 рублей. С облигациями Газпрома доллар должен быть по 114.1 рублю. Но на самом деле такие расчеты тоже в корне неверные, ибо в этом случае мы забываем об переоценки тела облигации. Самый правильный и верный расчет может быть только к полному погашению облигации. ОФЗ в долларах к погашению принесёт нам 11 купонов по 63.75$ и вернется тело в 1000$ - то есть мы получим 1701$. 98 ОФЗ в рублях за этого же время принесёт 51100 рублей купонами и 98000 рублей возвратом тела - итого 149100 рублей. Выходит, чтобы доходность у нас была одинаковая к 2028 году доллар должен вырасти до 87.6 рублей. Что уже выглядит весьма достижимым значением. По сути это всего рост доллара к рублю на ~4% в год. При том, что историческая доходность доллара к рублю составляет 8.5% в год. Теперь давайте рассчитаем доходность Газпрома. К погашению мы получим 23 купона по 43.13$ и тело в 1000$ - то есть мы получим 1992$. 84 ОФЗ в рублях за это же время принесёт 91577 рублей и 84000 рублей возвратом тела - итого 175577 рублей. Выходит, чтобы доходность была у облигаций одинаковая, то к 2034 году доллар должен вырасти до 88.1 рублей. А это всего 2% рост в год по отношению к рублю. Вывод весьма прост, большие деньги не ошибаются в стоимости активов. В цене уже учтены все риски и возможные изменения в будущем. И никогда не делайте поверхностных расчетов, так как суть может скрываться в самом корне. Замещенные облигации сейчас являются очень хорошим инструментом и помогают как в диверсификации портфеля по валютам (и достаточно безопасно) и выступают хорошей альтернативой облигациям в рублях. Не является инвестиционной рекомендацией.

RU000A105A95

1 183,99 $

-17,51%

USD000UTSTOM

0 ₽

SU26241RMFS8

971,4 ₽

-18,89%

XS0088543193

1 380 $

-21,38%

100

101